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長(zhǎng)城資產(chǎn)獲五倍收益退場(chǎng) 寧夏首富入主西北軸承
中國(guó)軸承網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間:2011/01/24
1月18日，西北軸承（000595）發(fā)布了大股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)的提示性公告：中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司擬將所持有的公司股份4336.6萬(wàn)股，占公司總股本的20%，以直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式出售給符合條件的受讓方。征集期間，寧夏寶塔石化集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱寶塔石化）提出受讓意向并遞交了相關(guān)資料，雙方已簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓價(jià)格每股9.35元。
事實(shí)上，西北軸承連年陷入虧損境地而靠政府補(bǔ)助勉強(qiáng)維持，寶塔石化的入主使得市場(chǎng)再燃希望之火，從1月8日起的8個(gè)交易日，逆市上漲25%，19日更以漲停報(bào)收并創(chuàng)出3.28億成交額的天量。而經(jīng)記者了解，這筆交易背后另有玄機(jī)，接手方寶塔石化并非財(cái)大氣粗的大買(mǎi)家，而是一度受制于煉油虧損而資金鏈緊繃的民企。
獲利退場(chǎng)
“大股東長(zhǎng)城資產(chǎn)為什么要賣(mài)，我們并不清楚，對(duì)于股價(jià)漲得這么高，也不知道是為什么�！蔽鞅陛S承董秘孫志強(qiáng)19日告訴記者。
原來(lái)長(zhǎng)城控股西北軸承緣起兩筆債務(wù)重組：2006年10月30日，經(jīng)當(dāng)時(shí)法院裁定，將西北軸承集團(tuán)有限公司持有的5328.5萬(wàn)股的公司股份過(guò)戶給長(zhǎng)城公司蘭州辦事處，用以抵償其所欠貸款本息9218.3萬(wàn)元，長(zhǎng)城一躍成為大股東，次年又是一筆債務(wù)重組，用2863.2萬(wàn)股股份抵償所欠貸款本息合計(jì)4953萬(wàn)元，過(guò)戶后，長(zhǎng)城共持有37.78%的股份。
翻閱西北軸承這幾年的公告，出現(xiàn)最頻繁的字眼是“收到專項(xiàng)基金或補(bǔ)貼”，債務(wù)重組后的公司業(yè)績(jī)?nèi)缃尤障拢?007年時(shí)還有4000多萬(wàn)元的利潤(rùn)，2008年縮水一半為2231萬(wàn)元，但非經(jīng)常性損益卻高達(dá)2800多萬(wàn)元，其時(shí)已現(xiàn)虧損，2009年繼續(xù)虧損近1.2億元，2010年前三季度虧損8776萬(wàn)元，現(xiàn)金方面也是日益緊縮，2009年曾經(jīng)籌劃增發(fā)，但也無(wú)疾而終，甚至當(dāng)時(shí)的董事長(zhǎng)榮十慶辭職轉(zhuǎn)投天一科技。基本面堪憂，這也是長(zhǎng)城急于出讓的原因。
雖然業(yè)績(jī)不盡如人意，但長(zhǎng)城的轉(zhuǎn)讓價(jià)格比起當(dāng)年約折合每股1.73元的價(jià)格翻了5.4倍，按每股9.35元的價(jià)格來(lái)計(jì)算，長(zhǎng)城的這筆股權(quán)到手價(jià)超過(guò)4億，可謂獲利不菲�！斑@個(gè)價(jià)格就是停牌價(jià)格，嚴(yán)格按規(guī)定來(lái)的，沒(méi)什么可說(shuō)的�！睂O志強(qiáng)表示。
除了業(yè)績(jī)不盡如人意之外，西北軸承還有一單未了的訴訟事項(xiàng):2010年5月15日，惠州市東方聯(lián)合實(shí)業(yè)有限公司訴西北軸承、寧夏東方鉭業(yè)（000962）股份有限公司、寧夏銀星能源（000862）股份有限公司等多家公司借款合同糾紛案，涉案金額2000萬(wàn)元。孫志強(qiáng)對(duì)此并未多談，只表示此案正在復(fù)議當(dāng)中。
寧夏首富的資金鏈
可見(jiàn)接手西北軸承并非一樁美差，而這背后隱現(xiàn)寧夏首富孫珩超的寶塔石化又是何方神圣？
公開(kāi)資料顯示，寶塔石化是以寧夏寶塔石化集團(tuán)有限公司為核心的母公司，聯(lián)合旗下5個(gè)集團(tuán)公司性質(zhì)的投資控股公司及其所屬的法人實(shí)體子公司或控股公司，經(jīng)戰(zhàn)略重組登記成立的（民營(yíng)）企業(yè)集團(tuán)。目前，集團(tuán)總資產(chǎn)100億元左右；員工5300多人，并擁有寧夏寧東生產(chǎn)基地、蘆花生產(chǎn)基地、珠海生產(chǎn)基地3個(gè)生產(chǎn)基地和正在建設(shè)中的寧夏寧東能源基地寶塔臨河循環(huán)經(jīng)濟(jì)工業(yè)園區(qū)。
1月20日，曾經(jīng)在寶塔石化工作過(guò)的一位人士告訴記者：“其實(shí)這家企業(yè)在我們當(dāng)?shù)氐目诒芤话�，�?guī)模并不大，可能就和神華的一個(gè)廠子差不多大，前幾年業(yè)績(jī)也并不算好，因?yàn)樽鰺捰偷穆铮约河譀](méi)有拿油的權(quán)限，有時(shí)候還會(huì)供不上。但和政府方面關(guān)系不錯(cuò)，政府也想把它樹(shù)立成一個(gè)民企典型做大做強(qiáng)，所以有的時(shí)候會(huì)給予一些照顧，像煉油每年要達(dá)到一個(gè)指標(biāo)，比如說(shuō)10萬(wàn)噸，達(dá)不到就要停產(chǎn)，但對(duì)這家公司就睜一只眼閉一只眼了。而且資金方面也不行，前幾年做煤化工，2004年就打算做甲醇項(xiàng)目，因?yàn)闆](méi)錢(qián)就擱置了，現(xiàn)在好像新上了電石項(xiàng)目，也不知道情況怎么樣。所以你說(shuō)現(xiàn)在花這么多錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)一家基本面平平的上市公司，很可能背后還有受扶持之類(lèi)的協(xié)議�！�
寧東能源化工基地管委會(huì)、華電國(guó)際（600027）電力股份有限公司和寶塔石化集團(tuán)有限公司2008年簽署了合作框架協(xié)議。寶塔石化集團(tuán)有限公司將和華電國(guó)際電力股份有限公司聯(lián)手合作，在寧東基地建設(shè)寶塔石化集團(tuán)有限公司已核準(zhǔn)的60萬(wàn)噸/年甲醇項(xiàng)目，一家咨詢公司點(diǎn)評(píng)：寶塔石化的60萬(wàn)噸/年甲醇項(xiàng)目手續(xù)齊備，但是缺乏足夠的資金開(kāi)工建設(shè)�？磥�(lái)資金短缺之說(shuō)并非空穴來(lái)風(fēng)。
電石項(xiàng)目是在2009年7月份正式開(kāi)工，這也是寧夏寶塔石化集團(tuán)在寧東臨河工業(yè)園區(qū)建設(shè)的第一個(gè)項(xiàng)目。據(jù)介紹，寶塔石化集團(tuán)年產(chǎn)15萬(wàn)噸電石聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，包括電石15萬(wàn)噸/年、尾氣聯(lián)產(chǎn)5萬(wàn)噸/年、乙二醇和草酸5萬(wàn)噸/年。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2010年3月底建成投產(chǎn)，可實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)售收入11.6億元。
而西北軸承在2008年時(shí)曾投了風(fēng)力發(fā)電軸承等三個(gè)合計(jì)投資約6億的項(xiàng)目，預(yù)計(jì)完全投產(chǎn)之后將創(chuàng)造2.7億的利潤(rùn)。資金捉襟見(jiàn)肘的公司如何拿得出6億資金，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展如何？“其實(shí)項(xiàng)目投資沒(méi)有這么多錢(qián)，是分幾期投入，廠房的投入是4000多萬(wàn)，目前就是一期。”似乎進(jìn)展并不順利，而談及2.7億的利潤(rùn)，孫志強(qiáng)表示：還在投入期，談不上什么利潤(rùn)，言語(yǔ)間顯得另有隱衷。
雖然現(xiàn)有的項(xiàng)目和未來(lái)的新東家都不怎么靠譜，這一切并不妨礙二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于西北軸承的偏愛(ài)，種種寶塔石化借殼上市的猜想紛紛燃起。分析人士認(rèn)為：寶塔的入主，對(duì)于西北軸承扭虧來(lái)講會(huì)有極大的幫助，其實(shí)業(yè)背景較之以資本運(yùn)作為主的長(zhǎng)城資產(chǎn)更為雄厚，高管對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更加在行。
后市研判
西北軸承：高鐵重組雙概念 逆市飆升不宜追漲
1月19日，大盤(pán)一改數(shù)日來(lái)的低迷，表現(xiàn)異常強(qiáng)勢(shì)，成交量也略顯放大，表現(xiàn)最強(qiáng)勢(shì)的當(dāng)屬高鐵板塊，而西北軸承被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)唯一的高速鐵路軸承生產(chǎn)商而受益于3.5萬(wàn)億的鐵路投資兼具重組預(yù)期而備受追捧，該日收于11.11元漲停價(jià)，較之9.35元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格溢價(jià)了18.8%。
頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)評(píng)論員點(diǎn)評(píng)說(shuō)：從該股席位上看，總成交量為3.3億。從買(mǎi)入和賣(mài)出榜單上看，沒(méi)有一家機(jī)構(gòu)參與這場(chǎng)戰(zhàn)役。與此同時(shí)，從榜單上可以看出：排在第一、二位的分別是兩大游擊戰(zhàn)高手，東方證券上海新川路和宏源證券（000562）深圳上步中路，買(mǎi)入資金分別為1700萬(wàn)和1000萬(wàn)，加起來(lái)占到總額的8%。
但是以往對(duì)兩大游資的統(tǒng)計(jì)顯示，他們往往以游擊戰(zhàn)著稱，尤其擅長(zhǎng)閃電戰(zhàn)，而從貶義來(lái)講就是打一槍放一炮的行為。進(jìn)一步來(lái)分析，從賣(mài)出榜單上看，賣(mài)出的金額也都比較小，應(yīng)該是一些獲利走人的小游資。頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)評(píng)論員據(jù)此推斷，該股是由一些“閃電戰(zhàn)”的游資拉起，一旦達(dá)到一定的獲利往往快速出逃，所以給出的評(píng)論是謹(jǐn)慎觀望，不宜追漲。
中投顧問(wèn)機(jī)械行業(yè)研究員段嘉宣則告訴記者，2010年上半年西北軸承延續(xù)2009年的虧損態(tài)勢(shì)，繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。2010年下半年，其業(yè)務(wù)情況也不盡如人意。西北軸承欲以重組方式擺脫虧損的境地。
就公司本身而言，由于其主營(yíng)軸承業(yè)務(wù)存在大幅虧損情況，寶塔石化的資本注入或?qū)楣編?lái)業(yè)務(wù)上的實(shí)質(zhì)影響。目前來(lái)看，短期內(nèi)不可能急劇扭虧為盈，中國(guó)軸承業(yè)正面臨歷史性的發(fā)展機(jī)遇，市場(chǎng)需求空間持續(xù)膨脹，但是國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展存在技術(shù)、資源等各方面的瓶頸，若是借助寶塔石化的資源優(yōu)勢(shì)重振軸承業(yè)務(wù)，西北軸承或許不得不考慮緊跟整個(gè)行業(yè)的大趨勢(shì)；但若借助外力進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，寶塔石化將是一個(gè)非常得力的合作伙伴。短期的利好消息與高鐵行業(yè)的刺激或是推動(dòng)股價(jià)的主力，但是長(zhǎng)期走勢(shì)還有待于西北軸承進(jìn)一步的市場(chǎng)動(dòng)作。
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